Le cabaret de Pigalle "Les Folies d'Alfredo" a perdu de sa superbe d'antan. Depuis plusieurs mois, les danseurs n'ont pas été payés et les numéros présentés manquent singulièrement d'attrait. Alfredo ne sait plus quoi faire, d'autant plus que la révolte gronde dans les rangs. Joséphine, l'ange gardien, discute avec les artistes et parvient à les convaincre de redonner une chance à Alfredo. Dans le même temps, une expert-comptable est nommée par un tribunal pour décider de l'avenir de l'établissement. Il s'agit de Lila, la fille d'Alfredo, fâchée avec lui depuis plus de dix ans. Joséphine tente de les réconcilier, mais les rancoeurs sont difficiles à faire taire...